优化赎回和转售实施期

7月29日晚,上海和深圳证券交易所发布了《可转换公司债券交易实施细则》及相关自律指引。向市场介绍了早期交易的详细规则和自律指南,以征求意见。总体而言,市场各方普遍同意上述规则的制度框架和主要内容,并提出了一些具体意见和建议。上海和深圳证券交易所仔细研究并采纳了一些意见。

有关要点如下:

首先,在上市第一天,增加了新的全天价格限制:可转换债券上市第一天的有效价格范围比发行价格高57.3%,低43.3%;从上市的第二天起,将设定20%的价格限制。

第二,加强对异常交易的监管。根据可转换债券的异常波动情况,沪深交易所可要求上市公司披露异常波动公告或暂停交易进行核实,或实施日内强制暂停。

三是加强风险警示,在可转换债券最后一个交易日的证券简称前加“Z”标记,充分警示投资者风险,有效保护投资者利益。

四是结合债券交易规则,调整交易方式、申报数量单位等书面表述,如将“竞价交易”改为“匹配交易”,将可转换债券超限价申报的处理方式由“临时交易主机”改为《无效申报》。

五是调整手续费收费标准,将上市公司可转换公司债券交易和约定回购债券交易的手续费从交易金额的0.0001%调整为交易金额的O.004%。

设定上市第一天的有效申报价格范围:

上涨57.3%,下跌43.3%

可转换债券作为一种“股权”和“债务”的混合证券,是上市公司,特别是中小民营上市公司的重要融资工具。在服务实体经济、提高直接融资比重、优化融资结构等方面发挥了积极作用。

新条例进一步明确了立法目的、可转换债券的定义、适用范围、投资者的适用性要求以及估值单位。

与现行可转换债券交易系统相比,调整要点如下:

首先,有必要明确界定涨跌的界限。在可转换债券上市的第一天,设定了-43.3%至57.3%的限制,并实施了20%和30%的临时暂停机制。从第二天起,实施了20%的限制。

二是提高异常波动和严重异常波动的标准。结合价格涨跌的调整,增加了可转换债券价格异常和严重异常波动的标准。同时,规定上海和深圳交易所可根据可转换债券异常波动的程度和监管需要,要求上市公司披露异常波动公告或暂停交易进行验证。

优化赎回和转售实施期 热门话题

第三,加强交易监管。根据可转换债券交易机制的特点以及防范和控制投机的需要,我们将增加异常交易行为的类型,并进一步明确监管要求。

第四,增加了特殊标志。可转换债券在最后一个交易日的证券简称前添加“Z”标记,充分提醒投资者风险,有效保护投资者的合法权益。

第五,根据债券交易规则调整相关报表,如“竞价交易”改为“匹配交易”。

加强可转换债券的信息披露

优化赎回和转售实施期

自律指引坚持以信息披露为核心,结合日常监管实践,进一步完善可转换债券上市、股票转换、赎回和转售等业务规范和信息披露行为,有利于更好地保护投资者利益。

主要修正案包括:

首先,将目标可转换债券纳入监管范围。定向可转换债券的上市、转换、赎回、转售、本息支付、回购和注销受监管。

第二,加强可转换债券的信息披露。规定公司可转换债券的预期赎回条件,是否行使赎回权或修改转换价格的要求应在转换价格修改条件触发日前五个交易日提前披露,并在满足相关条件时予以审查和披露;如果未按要求进行审查和披露,则视为本次未行使赎回权或未修改转换价格,且在至少3个月内不得再次行使赎回权以稳定市场预期。

第三,优化赎回和转售的实施期限。规定可转换债券赎回条件触发日与赎回日之间的间隔不得少于15个交易日,也不得超过30个交易日;交易停止后,应为投资者预留3个交易日以帮助投资者减少不必要的损失;规定可转换债券转售条件触发日至报告期第一天的间隔不得超过15个交易日,并督促公司及时实施转售,以保护投资者的权利。

继续推动可转换债券市场的高质量发展

沪深交易所表示,上述制度安排不涉及一级市场融资政策的调整,不影响可转换债券市场融资功能的正常运行,不会削弱对实体经济特别是中小民营上市公司的服务支持。


上涨57.3%,下跌43.3%

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